陌陌今天發(fā)布了Q1財報，數(shù)據(jù)很漂亮：Q1凈營收達(dá)到2630萬美元，同比大幅增長了383%；凈利潤為670萬美元，去年同期凈虧損為120萬美元，這是其創(chuàng)立近四年以來*次實(shí)現(xiàn)盈利，對于陌陌來說應(yīng)該算是規(guī)模盈利。不論是營收還是盈利都超過了陌陌此前的展望和分析師的預(yù)期，陌陌股價今日開盤大漲19%。陌陌的錢如何賺的，未來會如何賺更多錢？
一、收入結(jié)構(gòu)與騰訊頗為相似
不少中概股都有過扭虧為盈后又持續(xù)虧損的經(jīng)歷，比如京東在上市前實(shí)現(xiàn)了8000萬元盈利，很大程度是因?yàn)槔⑹杖牒驼a(bǔ)貼，此后一直虧損。排除利息等投資收益，陌陌Q1營業(yè)利潤也達(dá)到500萬美元，相對其體量而言，是真正的規(guī)模盈利。
陌陌收入主要來自以下幾方面：
1、會員訂閱服務(wù)營收為1300萬美元，同比增長311%。陌陌會員人數(shù)從一年前的130萬人增加到310萬人。
2、移動游戲營收為610萬美元，同比增長212%。陌陌平臺Q1發(fā)布了8款游戲，線上共有17款游戲，并且與陌陌吧等頻道實(shí)現(xiàn)打通，同時陌陌平臺活躍游戲玩家數(shù)量已增長至620萬人。
3、移動營銷服務(wù)營收為600萬美元，58同城和阿里巴巴是陌陌大客戶，同時陌陌還接受蜜淘等廣告主的投放。
4、付費(fèi)表情和禮物商城在內(nèi)的其它服務(wù)營收達(dá)到110萬美元，同比增長267%。這可以一分為二，增值業(yè)務(wù)和自營電商。
增值+游戲+廣告，已成陌陌營收的三板斧。陌陌和騰訊都定位在社交，營收結(jié)構(gòu)非常相似，F(xiàn)acebook的營收主要也來自這三個方面。陌陌在社交定位上更趨于本地和興趣，因此與騰訊略有不同之外，但本質(zhì)上都是一樣的，都是連接人與人，并且陌陌正在想辦法融入更多熟人社交的特征，比如引入同行業(yè)、同小區(qū)和通訊錄這樣的身邊人社交。所以，它未來的空間可以對標(biāo)騰訊。
二、陌陌將實(shí)現(xiàn)可持續(xù)盈利
陌陌高管展望了Q2業(yè)績：營收為3100萬美元到3300萬美元之間，同比增長267%到291%。它的支出構(gòu)成主要分為四個方面：員工相關(guān)成本含股權(quán)激勵、推廣、基礎(chǔ)設(shè)施和渠道，都是常規(guī)支出，如果不開辟全新的業(yè)務(wù)，應(yīng)該不會有某塊支出忽然大幅增長的情況。基于此我估計陌陌Q2利潤應(yīng)該可以保持，不會出現(xiàn)某些中概股的“歷史上只有一個季度盈利”的現(xiàn)象。
如果對標(biāo)騰訊，陌陌的盈利能力還有提振空間。陌陌Q1營業(yè)利潤率為19.01%，在純移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)中表現(xiàn)突出，另外一個已上市的純移動業(yè)務(wù)獵豹移動營業(yè)利潤率僅為7.6%，畢竟移動互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)化才剛剛起步，受制于屏幕、網(wǎng)絡(luò)、模式，流量變現(xiàn)效率低于PC。如果只看其社交屬性，對標(biāo)騰訊和Facebook可以發(fā)現(xiàn)，19.01%并不算高。騰訊經(jīng)營利潤率2015年Q1和去年同期都保持在42%，F(xiàn)acebook這個數(shù)據(jù)大概是44%。隨著移動互聯(lián)網(wǎng)整體商業(yè)化加速，陌陌還有提升空間。如果將微信獨(dú)立核算，據(jù)接近其內(nèi)部人士說已經(jīng)盈利了，不過從微信謹(jǐn)小慎微的商業(yè)化步伐來看，應(yīng)該沒有陌陌盈利率高。
陌陌Q1月活躍用戶數(shù)量達(dá)到7810萬人，比去年同期增長了83%，單看MAU體量大約是微信的大約1/6。微信用戶大盤已經(jīng)增長乏力，陌陌還保持著高增長，在這個月陌陌出現(xiàn)了一次大面積故障，基礎(chǔ)設(shè)施和研發(fā)投入似乎都跟不上用戶的增長了。另外它的營收和利潤還保持著3、4倍的增長，商業(yè)化程度更高。我想，陌陌從一個小版微信成長為挑戰(zhàn)微信的老二可能性還是有的，也算圓了馬云的社交夢。一些分析曾指出微信的估值已超過500億美元，陌陌24億美元的市值是不是被低估了？
三、陌陌未來如何賺更多錢？
江湖曾傳陌陌投資人早期看中陌陌的很大一個原因是，就算陌陌只是跟在微信后面的老二，也可以做很多微信不能做的事情。說白了，老大在聚光燈下做很多事情都要思之在三，要考慮運(yùn)營商這樣的大公司的感受，要考了騰訊系內(nèi)兄弟業(yè)務(wù)部門的感受，被它的“熟人社交”、“國民應(yīng)用”這些標(biāo)簽給絆住了腳。陌陌可以更加靈活、尺度也可以大一些。
1、自營電商。與騰訊放棄自營電商不同，陌陌在嘗試很具有陌陌特色的禮物商城。未來陌陌是否可能經(jīng)營更廣品類的自營電商業(yè)務(wù)，比如賣服裝給每天曬P圖照的90后妹紙？誰也說不準(zhǔn)。電商這條路，騰訊投資京東借助外力已經(jīng)難回頭，陌陌卻從零開始可以去試。
2、O2O業(yè)務(wù)�，F(xiàn)在陌陌把O2O的流量導(dǎo)入給了58同城，賺點(diǎn)流量費(fèi)，一季度帶來的收入應(yīng)該在百萬美元級別。巧合的是，58同城已經(jīng)下嫁騰訊，微信卻并沒有給它入口。對于企業(yè)而言利益永遠(yuǎn)都是*位，陌陌以后將O2O流量導(dǎo)入給其他O2O平臺，或者自己做，可能性很大，畢竟現(xiàn)在想做O2O平臺的玩家太多了，這意味著陌陌這個入口越到后面越值錢。
3、在線秀場。這個不多解釋了，陌陌上不缺乏妹紙、寂寞和娛樂基因，微信不可能做，陌陌很可能做，做了收入怎么樣？9158、YY都是靠它撐著的，網(wǎng)易BOBO、酷狗繁星網(wǎng)，大家都在做，阿里巴巴賺女人錢很牛，讓男人心甘情愿為女人掏錢，這個生意太大了——陌陌禮品商城也是這個事兒。
4、自營游戲。如果騰訊只是做游戲分發(fā)，不可能做到今天這個體量。騰訊是*大的社交公司更是*大的游戲公司。陌陌現(xiàn)在只是做了別人的發(fā)行渠道，為他人做嫁衣，未來有沒有可能自己做游戲？渠道的流量要*大化變現(xiàn)，自營是王道。
5、應(yīng)用分發(fā)。做應(yīng)用推薦，沒有微信應(yīng)用寶不可能成為中國第一陣營的應(yīng)用分發(fā)市場，陌陌有了用戶基礎(chǔ)，給用戶順便推薦應(yīng)用，做分發(fā)將可以獲取可觀的收入，這是移動互聯(lián)網(wǎng)*成熟的變現(xiàn)模式。
6、移動營銷�，F(xiàn)在陌陌的營銷停留在BANNER廣告，還沒有充分釋放營銷價值——至少相比微信還沒有。比如微信有公眾平臺讓海量內(nèi)容在微信里面不斷流轉(zhuǎn)，自成一套流量體系，并且依靠廣點(diǎn)通和即將上馬自營廣告系統(tǒng)賺錢，陌陌未來是否可以做類似的內(nèi)容平臺以及廣告系統(tǒng)？很可能。
7、投資業(yè)務(wù)。公司到了一定體量之后，不論是從戰(zhàn)略布局還是財務(wù)收益角度都要做外部投資，陌陌財報顯示其賬上持有4.52億美元現(xiàn)金和定期存款，吃利息太可惜了，可以投資大部分互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)了，退一步說，就算交給陳一舟打理在牛市都可以帶來可觀收入了……當(dāng)然我更相信接下來會有陌陌戰(zhàn)略投資事件宣布。
陌陌不可能什么都做，一口吃不成一個胖子，但是它的玩法絕不僅限于我們看到的，今年還會有許多大動作，給它帶來更強(qiáng)的盈利能力，真正賺大錢。
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